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原料来源不是护城河涪陵榨菜上市至今，是从龙头成长为更大龙头的过程。上市时，涪陵榨菜已经是国内最大的榨菜生产和销售企业。涪陵地区的榨菜产业以及涪陵榨菜集团股份公司，能够做到全国最大，有其历史和地理原因。榨菜的原材料叫青菜头，按照招股说明书披露，青菜头的产地有明显的区域特征，主要集中在重庆和浙江地区，两地集中了84%的种植面积，其中，重庆涪陵地区占46%份额，重庆其他地区占14%份额，浙江地区占24%份额。因而当地也就有了制作榨菜的传统。

那么在传统的宏观经济分析中，这一种现象是过去宏观经济分析和数学模型较少触及的领域，也是对我们经济金融分析的一个挑战。另外一个特点，要从资源配置效率的角度，来计算当前贸易争端保护主义可能对全球经济增长、对具体每个国家的经济增长所能够带来的影响。我们说一种计算方法，就是说一旦有了贸易战，一旦有了关税壁垒，那么贸易量就会减少。有一些过去能做的贸易就会停下来，或者量会减少。有一些根据比较优势所做出的投资现在不做了，这个账是比较容易算的，我们说这是一种表层的账，或者说算鼻子底下的这一层账。但更深刻地讲，一旦贸易不那么自由了，投资有了壁垒了，过去生产要素的资源配置所能做的最优配置，现在有些做不了了。过去的最优配置做不了了，就要寻找次优的配置，甚至是不优的资源配置，那么这种资源配置就会导致整个资源配置效率的下降。从全球来讲和具体国家来讲，都会导致经济增长的放缓和效率的损失。

比如对滴滴，这家借助移动互联网平台发展起来的出行公司，占据了中国大部分的网约车市场份额——数据大到吓人，但这家企业至今也还没有给股东们足够多的回报，它的业绩也是亏损的，除非你卖掉老股，曾经在某一段时间里，兜售滴滴的老股像传销一样在饭局上流传。

一季报中，公司计提的坏账准备金额根据新金融工具准则的要求在信用减值损失科目下进行披露，而报告期内公司发生的信用减值损失金额为负112.77万元。应收款走高，坏账计提为负，这合理吗？由于季报披露的内容有限，我们翻查了披露更为详细的年报。2018年报中，截止2018年12月31日，公司账面应收账款和其他应收款金额分别约为6.28亿元和1489.85万元，二者同比分别增长141.77%和138.37%。而报告期内公司的坏账损失金额，也是负数。

对于一款兽药产品，有效性是最重要的指标之一。而如此核心的数据居然是“照搬”新闻，这不免让人对公司的整个“今珠多糖注射液”的真实性产生质疑。更为关键的是，上证报记者查询到了这份西班牙学者的研究报告，报告显示，这位西班牙研究员的研究结论是以其研发的口服疫苗为基础，与海印股份所描述的注射剂存在根本上的区别。并且，接受试验的西班牙野猪（Wild Boar）与复养的生猪从品种、产地、试验环境等元素均有区别，报告也明确指出上述实验结果仍需要反复试验和多次证实。

2016年，国际货币基金接受人民币进入IMF的一揽子货币，特别提款权“一揽子货币”以后，等于也是在全球不断观察人民币自由使用的程度、可兑换程度的提高。当然也关心人民币汇率的相对稳定性，这种情况下，就需要更好地平衡我们对于资本流动的管理和人民币国际化之间的选择。